صرحت الأهلي كابيتال، مدير الثروات الرائد بالمنطقة وأكبر مدير للأصول بالمملكة،أن صافي دخل قطاع البتروكيماويات السعودي مرشحٌ للنمو بنسبة 16% على أساس سنوي خلال العام 2013م، وذلك نتيجة لتزايد الأرباح مع بدء تشغيل المصانع وتحسن الكفاءة التشغيلية، إلا أن بطء النمو الاقتصادي مازال يؤخر انتعاش الطلب وستبقى الأسعار ثابتة نوعاً ما في العام الحالي.

وأوضح إياد غلام، محلل أبحاث الأسهم بالأهلي كابيتال "نتوقع أن يرتفع إجمالي صافي الدخل للشركات التي نقوم بتغطيتها بنسبة 16.1% على أساس سنوي ليصل إلى 38.6 مليار ريال في 2013، وذلك بعد أن شهدت انخفاضاً قدره 18.5% على أساس سنوي في 2012. والداعم الأساسي في 2013 هو ارتفاع الأرباح مع بدء المشاريع الجديدة (بتروكيم ومشاريع شركة الصحراء) إلى جانب تحسن الكفاءة التشغيلية في المصانع الحالية وانخفاض خسائر كيان".

ملخص أداء قطاع البتروكيماويات

وحول أداء القطاع، قامت الأهلي كابيتال برفع التوصية إلى زيادة الوزن لسهمي ينساب وشركة المتقدمة للبولي بروبيلين، وأبقت على بقية التوصياتبزيادة الوزن لأسهم سابك وسبكيم والصحراء والمجموعة السعودية للاستثمار الصناعي و الحياد لاسهم التصنيع و سافكو و كيان و بتروكيم.

وبرر اياد غلام رفع التوصية إلى زيادة الوزن لشركة المتقدمة بثلاثة أسباب؛ هي:تحسن الكفاءات التشغيلية والذي سيكون مستداماً خلال الأرباع القادمة،وقوة توقعات أسعار البولي بروبيلين نتيجة لنقص العرض،وعوائد التدفقات النقدية الحرة والبالغة 10.9% والتي تزيد من إمكانية ارتفاع التوزيعات النقدية في المدى القريب مع غياب الخطط التوسعية.

أما فيما يتعلق بشركة ينساب فيقول اياد غلام "قمنا برفع التوصية إلى زيادة الوزن لسهم ينساب نتيجة لنمو مكررات الربحية الناجم عن توقعات بدء التوزيعات،وتحسن توقعات الأرباح. فبدء التوزيعات النقدية في 2013 محفز هام لسعر السهم على المدى القريب. ونتوقع أن تقوم ينساب بتوزيع عائد على السهم بقيمة 2.5 ريال في 2013 بنسبة 48% من الأرباح وعوائد نقدية بنسبة 4.9%. ونتوقع أن ترتفع نسبة التوزيعات بحوالي 10% في السنة حتى تبلغ 81% في العام 2017".

ملخص تقييمات الأهلي كابيتال لبعض الشركات التي تقوم بتغطيتها:

سابك:

أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم سابك مع مراجعة السعر المستهدف إلى 120.5ريال. التحسن الطفيف في أسعار البتروكيماويات وتوقعات انخفاض أسعار البروبان سيدعمان أرباح عام 2013 على الرغم من التوقعات بزيادة سعر الغاز.ويعمل التركيز على تنويع المنتجات والتوسع الجغرافي على خلق المزيد من فرص النمو على المدى البعيد. وتعتقد الأهلي كابيتال أن المستوى الحالي للسهم يوفر نقطة جيدة للدخول في الاستثمارات على المدى البعيد.

سبكيم:

أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بزيادة الوزن لسهم سبكيم مع مراجعة السعر المستهدف إلى 24.2ريال، وقامت بمراجعة وخفض تقديراتها لصافي دخل 2013 بنسبة 15% لتعكس أثر إغلاق أربعة مصانع من أصل خمسة، مبينة أن التوقعات ببطء الوصول للطاقة التصميمية في مصانع المرحلة الثالثةساهمت بخفض تقديرات العام 2014، إلا أن أي أخبار إيجابية حول المرحلة الثالثة ستكون محفزاً مهماً للسهم على المدى القريب.

سافكو:

أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها الحيادية لسهم سافكو مع مراجعة السعر المستهدف إلى 160.8ريال، بينما ارتفعت تقديراتها لعام 2013 بنسبة 6-12% نتيجة لانخفاض أسعار الأمونيا بشكل أقل من المتوقع. ومع ذلك، فسعر السهم الحالي يوفر إمكانية محدودة للصعود حيث أن جميع المميزات قد دخلت وأثرت بالسعر، وأهم ما يميز السهم هو العوائد النقدية القوية والبالغة 7.1%.  

كيان:

أبقت الأهلي كابيتال على التوصية الحيادية لكيان السعودية مع مراجعة السعر المستهدف إلى 12.7 ريال. ويشير التقرير إلىأن الإغلاقات وعدم الكفاءة التشغيلية أدت إلى مراجعة وخفض التقديرات. وتتوقع الأهلي كابيتال أن تبدأ الشركة بتسجيل صافي أرباح في 2014 يدعمها تحسن معدلات التشغيل و بدء إنتاج المنتجات الجديدة. وبالرغم من انخفاض السعر الاسمي للسهم إلا أن الأهلي كابيتالتبقى حذرةبخصوصه.

واختتم إياد غلام تعليقه على التقرير الجديد بقوله "نظل متفائلين حيال سهمي ينساب و المتقدمة على المدى القريب على خلفية التوقعات الجذابة للعوائد وارتفاع الأرباح. كما لاتزال سابك وسبكيم من أفضل الخيارات للمستثمرين على المدى البعيد".  



مرفق التقرير