أبقت بلتون فايننشال على السعر العادل لسهم شركة المصرية الدولية للصناعات الدوائية "إيبيكو" عند 58.48 جنيه مع توصية بالاحتفاظ.

وقالت بلتون، فى مذكرة بحثية تلقي "مباشر" نسخه منه، أن الشركة إعلنت عن نتائج ايجابية في فترة الربع الثاني منالعام الجاري لتتفوق على توقعاتنا وتوقعات السوق، حيث حققت الشركة ايرادات بقيمة 396 مليون جنيه بنمو 16.5% عن العام الماضي والذي وصلت خلاله 340 مليون جنيه وتراجعت بنسبة 1.6% عن الربع السابق عند 402 مليون جنيه.

ووصل مجمل الربحية إلى 124 مليون جنيه ليصل هامش مجمل الربحية إلى 31.3% مقابل29.7% في الربع الثاني من 2013 بدعم من زيادة مساهمة الصادرات مرتفعة الهوامش (21% من اجمالي المبيعات مقابل 20% العام الماضي) إلى جانب زيادة حجم المبيعات، ولكن بقي هامش مجمل البح ثابتاً دون تغير عن الربع السابق.

واوضحت بلتون أن ذلك يأتي تماشياً مع استراتيجية الشركة لزيادة نسبة الصادرات من اجمالي الصادرات لتصل إلى 25% في الاجل المتوسط كوسيلة لتحسين هوامش الشركة نظراً إلى غياب تحديد الاسعار في تلك الاسواق.

ووصل صافي الارباح إلى 82 مليون جنيه بنمو 9.3% عن العام الماضي وبتراجع 17.4% عن الربع السابق، إلا إنه اعلى من توقعاتنا ولكنه قريب من توقعات السوق. وذلك يعني وصول هامش صافي الارباح إلى 20.6% ليتراجع من 22% المحقق في الربع الثاني من 2013 و24.5% في الربع الاول من 2014. يأتي انكماش هامش صافي الارباح نتيجة ارتفاع التكاليف غير التشغيلية إضافة إلى ارتفاع معدل الضريبة الفعلي.

وقالت بلتون انها لاتزال تحافظ على نظرتها الايجابية للشركة نظراً لطبيعة القطاع الدفاعية إضافة إلى قوة اسس الشركة.

وتوقعت تحسن في اداء الشركة وربحيتها نتيجة زيادة نسبة الصادرات من اجمالي المبيعات، وزيادة كفاءة التكاليف باستخدام ماكينات اكثر كفاءة في المصنع الجديد، والوصول إلى مستويات الانتاج القصوى في المصنع الجديد والذي سيخفض من النوبات الليلية للعاملين في المصنع القديم وبالتالي تخفيض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتراجع اسعار المواد الخام العالمية.

واوضحت بلتون أن الاعلانات الحكومية الاخيرة الخاصة بتحمل الحكومة نسبة 50% من مصاريف التسجيل في الاسواق التصديرية الجديدة، سيكون له اثر ايجابي على الشركة كما سيشجعها في الدخول لاسواق تصديرية جديدة عند تطبيق القانون، فضلا عن أن احتمالية تطبيق برنامج دعم الصادرات على شركات الادوية والذي سيكون له اثر ايجابي على اداء الشركة وربحيتها وبالتالي على القيمة العادلة.

وتوقعت بلتون وصول ايرادات الشركة إلى 1.46 مليار جنيه في العام المالي 2014 (بنمو 7.6% عن العام الماضي) ووصول صافي الارباح إلى 320 مليون جنيه (بتراجع 3.1% عن العام الماضي).

كما توقعت بلتون معدل نمو سنوي تراكمي بنسبة 9.3% في المبيعات خلال الفترة 2013-2018 لتصل إلى 2,117 مليون جنيه بحلول عام 2018، ومعدل نمو سنوي تراكمي 12.7% في صافي الارباح خلال نفس الفترة لتصل إلى 598 مليون جنيه بحلول 2018.