مباشر - إيمان غالي: غيّرت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية النظرة المستقبلية لحكومة دولة قطر إلى إيجابية من مستقرة، وأكدت تصنيفات الديون غير المضمونة للمصدر طويل الأجل والعملات الأجنبية عند  Aa3.

كما أكدت الوكالة وفق تقرير صادر أمس الأربعاء، حصول حكومة قطر على تصنيف برنامج السندات متوسطة الأجل غير المضمونة للعملات الأجنبية (P) Aa3.

ويعكس تغيير النظرة إلى إيجابية احتمالية استمرار التحسن في مقاييس ديون قطر، التي لوحظت في 2021-2022 نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة، على المدى المتوسط ​​حتى لو كانت أسعار النفط والغاز الطبيعي معتدلة خلال السنوات القليلة المقبلة.

من وجهة، نظر الوكالة فإن التوسع المخطط له في قطر في طاقتها الإنتاجية من الغاز الطبيعي المسال واحتمال قيام الحكومة بتخفيض الإنفاق الرأسمالي بعد استضافة كأس العالم لكرة القدم هذا العام من الممكن أن يعوض انخفاض الإيرادات بسبب انخفاض أسعار الطاقة وبالتالي منع تدهور في مقاييس الديون على المدى الطويل.

وأوضحت موديز أن تأكيد التصنيف مدعوم بعدد من نقاط القوة المضمنة في الملف الائتماني لدولة قطر، والتي تدعم قدرة الدولة السيادية الظاهرة على امتصاص الصدمات والتحديات الائتمانية طويلة الأجل.

وتشمل نقاط القوة هذه المستوى المرتفع بشكل استثنائي لنصيب الفرد من الدخل في قطر، والاحتياطيات الهائلة من الهيدروكربونات مع انخفاض تكاليف الاستخراج، وصافي الأصول القوي للحكومة، وسجل حافل من الاقتصاد الكلي وفعالية السياسة المالية، على الرغم من ارتفاع الديون الخارجية وبعض أوجه القصور في الشفافية.

وتابعت:" سيساعد وجود مخزون كبير من أصول صناديق الثروة السيادية، والهيمنة على الغاز الطبيعي في مزيج تصدير الهيدروكربونات في قطر على التخفيف من التعرض لمخاطر الائتمان طويلة الأجل المتعلقة بالتحول العالمي للكربون، والتي تنبع من الدولة السيادية".

ولفتت موديز إلى أن سقوف العملة المحلية في قطر والعملات الأجنبية بقيت دون تغيير عند Aa1، ويعكس التصنيف طويل الأجل الذي يزيد درجتين عن التصنيف السيادي Aa3البصمة الحكومية الكبيرة في الاقتصاد والاعتماد على مصدر واحد للإيرادات، والذي يتم تحديده مقابل المؤسسات القطرية القابلة للتنبؤ وموقعها الخارجي القوي.

ويعكس سقف التحويل النقدي، أيضًا عند Aa1 مخاطر التحويل وقابلية التحويل المنخفضة للغاية نظرًا لاحتياطيات البنك المركزي القوية من العملات الأجنبية ورؤية موديز بأن أصول صندوق الثروة السيادية القطرية الكبيرة جدًا يمكن استخدامها أيضًا لدعم سعر الصرف إذا لزم الأمر.

انخفاض الدين سيقلل حجم الفائض المالي

أدى ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي المسال منذ عام 2020 إلى تحقيق إيرادات كبيرة غير متوقعة لقطر، مما أدى إلى تحويل عجزها المالي الصغير في عام 2020 وميزانيتها المتوازنة في عام 2021 إلى فائض مالي كبير هذا العام. بناءً على افتراض أن متوسط ​​أسعار النفط حوالي 100 دولار للبرميل هذا العام.

وتقدر وكالة موديز أن الفائض المالي سيكون نحو 9.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022، ما يتيح للحكومة فرصة لتخفيض أعباء ديونها إلى ما دون المستوى الذي شوهدت فيه آخر مرة في عام 2016، عندما كان ديونها المستحقة تعادل نحو 47% من الناتج المحلي الإجمالي.

وتابعت: "لقد استخدمت الحكومة بالفعل بعض العائدات لتقليل الديون، وتقدر أنه اعتباراً من سبتمبر 2022 انخفض الدين الحكومي إلى نحو 42% من الناتج المحلي الإجمالي المقدر للعام بأكمله (126% من إيرادات العام بأكمله) من 58.4% من الناتج المحلي الإجمالي (197% من الإيرادات) في نهاية عام 2021 و72.7% من إجمالي الناتج المحلي، ومن المرجح أن يظل هذا المستوى دون تغيير على نطاق واسع حتى نهاية العام".

وعلى الرغم من أن وكالة موديز تتوقع أن تظل أسعار النفط متقلبة وأن تنخفض في النهاية إلى نحو 50-70 دولاراً للبرميل على المدى المتوسط، فإن المخاطر الجيوسياسية المتعلقة بالصراع العسكري في أوكرانيا ستبقي أسعار النفط مرتفعة خلال العامين المقبلين، ومن المرجح أن يكون متوسط ​​أسعار النفط أعلى من النطاق المتوسط ​​الأجل حتى عام 2025.

وبناءً على هذه الافتراضات، من المرجح أن يظل الرصيد المالي لدولة قطر في فائض قوي (نحو 5-10% من الناتج المحلي الإجمالي) خلال السنوات القليلة المقبلة، ما يسهل المجال لمزيد من التخفيضات في الدين الحكومي.

وبموجب افتراضات خط الأساس لمؤسسة موديز، يمكن أن ينخفض ​​الدين الحكومي إلى أقل من 40% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2023 حتى لو كانت أسعار الطاقة معتدلة، مما يقلل من حجم الفائض المالي ويحد من النمو في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

تخفيضات الإنفاق تفيد الأداء المالي

قالت الوكالة إن تخفيضات إنفاق رأس المال والزيادة في إنتاج الغاز الطبيعي المسال لها القدرة على تعويض أثر عائد انخفاض أسعار الطاقة على المدى الطويل، إذ تعمل شركة النفط والغاز الوطنية القطرية حالياً على تقدم خططها لتوسيع الطاقة الإنتاجية من الغاز الطبيعي والغاز الطبيعي المسال في البلاد، من خلال إضافة 6 خطوط تسييل جديدة.

ويهدف المشروع إلى زيادة إنتاج قطر من الغاز الطبيعي المسال بنسبة 40% إلى 110 ملايين طن سنوياً خلال 2025-27 و15% أخرى (إلى 126 مليون طن سنوياً) خلال 2027-28، ومن المقرر أن يؤدي التوسع إلى زيادة كبيرة في صادرات الغاز الطبيعي المسال في البلاد، وإنتاج مكثفات الغاز الطبيعي، والإيرادات الحكومية ذات الصلة.

وكانت صادرات الغاز الطبيعي المسال وحدها تعادل ما يقرب من 30% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2021، وساهمت بأكثر من 70% في مزيج الصادرات الهيدروكربونية الإجمالي، ومثلت أكثر من 61% من إجمالي صادرات السلع.

وعلى الجانب المالي، من المرجح أيضًا أن يستفيد الأداء المالي لقطر من خفض الإنفاق، بعد انتهاء بطولة كأس العالم 2022 التي تستضيفها البلاد في الشهر الجاري، فقد زادت الحكومة إنفاقها الرأسمالي بشكل كبير بعد عام 2010، عندما فازت باستضافة البطولة.

وعلى مدى السنوات العشر الماضية، أنفقت الحكومة نحو 73 مليار ريال قطري (20 مليار دولار) سنويًا في المتوسط ​​لتطوير وتحديث البنية التحتية وإعداد الدولة لاستضافة البطولة، وتتوقع الوكالة أنه خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة سيتم تخفيض الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير حيث أن معظم مشاريع البنية التحتية المخطط لها قد اكتملت الآن.

وبافتراض أن متوسط ​​الإنفاق الرأسمالي يبلغ حوالي 55 مليار ريال قطري (15 مليار دولار) سنوياً على مدى السنوات الخمس المقبلة، تتوقع موديز أن إجمالي الإنفاق الحكومي قد ينخفض ​​إلى نحو 20% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2027 من متوسط ​​30% من الناتج المحلي الإجمالي خلال 2017-21.

ومن شأن التخفيض الكبير في الإنفاق وزيادة إنتاج الهيدروكربونات على مدى السنوات الخمس المقبلة أن يجعل المالية الحكومية أكثر مرونة في مواجهة الانخفاضات المستقبلية المحتملة في أسعار النفط، ومن وجهة نظر موديز فإن لديها القدرة على تعويض التأثير المالي السلبي الناجم عن تعديل أسعار الطاقة في نهاية العقد.

 وكشفت الوكالة أن الاعتماد الاقتصادي والمالي الثقيل للدولة السيادية يتوازن على قطاع النفط والغاز من خلال قدرتها المؤكدة على امتصاص الصدمات والسمات التي تدعم قدرتها على الصمود في مواجهة التحديات الهيكلية طويلة الأجل المتعلقة بالتحول العالمي للكربون، مع ارتفاع مستوى دخل المواطنين الذين يمثلون نحو 10% من إجمالي السكان.

وأضافت:" يتم تخفيف عبء الديون السيادية لقطر جزئياً من خلال احتياطيات صندوق الثروة السيادية الحكومية الكبيرة جداً، والتي تراكمت خلال أوقات ارتفاع أسعار الطاقة، لتصل إلى 250% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2021، وتفترض أن الجزء السائل من العملة الأجنبية السائلة - نحو 50% من الإجمالي - يغطي أكثر من 200% من إجمالي الدين الحكومي - على الرغم من أوجه القصور الكبيرة في الشفافية فيما يتعلق بالمستوى وتكوين الأصول المالية للحكومة".

للتداول والاستثمار في البورصات الخليجية اضغط هنا

ترشيحات:

بعد رفع الفائدة الأمريكية للمرة الرابعة.. إلى أين تتجه البورصات العربية ؟

بعد قرار "الفيدرالي".. مصرف قطر المركزي يرفع الفائدة 75 نقطة أساس