تحليل - عبدالعزيز الصعيدي

طرأ تحسن ملموس على مكررات سهم طيبة القابضة، فمكرر الربح أقل من ثمانية أضعاف، ومكرر القيمة الدفترية يلامس الوحدة، ومكرر القيمة الجوهرية عند 1.5 ضعفا، وجميع هذه المكررات تعيد شركة طيبة القابضة إلى قائمة الصف الأول، وضمن الشركات الجاذبة استثماريا بسعر 24 ريالا.

وجاء أداء الشركة المتميز بعد القفز النوعية في ربحية سهم الشركة عن العام المنتهي في الربع الأول من العام الجاري 2012، والذي زاد إلى 3.11 ريالات من 1.58 عام 2011، بنسبة 1.97 في المئة بعد تحسن صافي أرباح الشركة خلال الربع الأول من العام الجاري، أيضا انخفض مكرر القيمة الدفترية بعد الزيادة الملحوظة في أصول الشركة الذي انعكس على حقوق المساهمين، كما ارتفعت قيمة السهم الجوهرية بشكل ملموس.

عدالة سعر السهم

تبلغ قيمة السهم الدفترية حاليا 22.60 ريالا، أي ما يوازي سعر السهم السوقي، البالغة 23.65 ريالا، وهذا يعني أن مكرر القيمة الدفترية يقترب من الوحدة، وفي هذا ما يشير إلى أن سعر السهم الحالي أقل من قيمته العادلة، يعزز ذلك مكرر الربح البالغ 7.77 ضعفا، مكرر الربح على النمو عند 0.37 ضعفا، ومكرر القيمة الجوهرية البالغ 1.5 ضعفا، وفي كل هذه المكررات ما يوحي بعدالة سعر السهم بمبلغ 24 ريالا.

وكانت صحيفة "الرياض" في تحليل سابق للشركة، بتاريخ 10 أكتوبر 2011، تمنت أن يواكب أداء الشركة المستقبلي الطفرة الكبيرة في قيمة العقارات ومعدلات الإيجارات وقد تحقق ذلك، ورغم كون التحسن في أرباح الشركة جاء رأسماليا، إلا أنه يصب في صالح المساهمين والمستثمرين، خاصة مع الزيادة في قيمة أصول الشركة.

تذبذب السهم

واستنادا إلى إقفال سهم "طيبة القابضة" الثلاثاء الماضي 17 جمادى الآخرة 1433 الموافق للثامن من مايو 2012، على 24.15 ريالا، بلغت القيمة السوقية للشركة 3622.5 مليون ريال، موزعة على 150 مليون سهم، كمية الأسهم الحرة منها 103.48 ملايين.

ظل سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 23.90 ريالاً و25.40، في حين تراوح خلال عام بين 15.80 ريالاً و27، ما يعني أن سعر السهم تذبذب في 52 أسبوعا بنسبة 52.34 في المئة، ما يشير إلى أن سهم طيبة متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن متوسط الكمية المتبادلة يوميا بنحو 500 ألف، ربما يهمش مفهوم المخاطر، لأن مثل هذه الكمية تعني أن السهم ليس للمضاربة بمفهومها الواسع.

الحصانة المالية

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية ممتازة، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 21.17 في المئة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 17.47 في المئة، وهما جيدان جدا، وعند مقارنتهما مع معدلات السيولة النقدية البالغة 0.74، والسريعة 1.06، ومعدل التداول عند 1.18، يتبين أن الشركة محصنة بشكل جيد جدا، ولديها القدرة على مواجهة أي التزامات مالية، خاصة على المدى القريب.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز الجيد، بعد التحسن الذي طرأ على ربحية الشركة، حقوق المساهمين، والقيمة الجوهرية، والمأمول أن تحافظ الشركة على هذا الأداء الجيد، وعلى جميع المستويات.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع "تداول"، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.